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天风证券最新研判:股票未明显过热 明年一季度或是非常好的机会

天风证券最新研判:股票未明显过热,明年一季度或是非常好的机会,两方面值得重视!

每经记者 每经牛眼 

12月22日至23日,天风证券2021资本市场年度策略会首次在武汉举行。该策略会以“国祚绵长”为主题,围绕宏观经济、总量、金融工程、TMT、周期、消费、新兴产业、海外、大制造、医药、金融科技等领域展开。

策略会上,天风证券总裁王琳晶表示,股票目前没有明显的情绪过热,因此仍然以寻找结构性的机会为主。天风证券副总裁、研究所所长赵晓光表示,整体资本市场不用太悲观,应该以乐观的心态看待,特别是明年一季度,预计是一个非常好的机会。天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示,从中短期来看,明年“下有底,底来自于盈利;上有顶,顶来自于流动性”;天风证券特邀经济学家刘煜辉则表示:时间已站在对中国有利的一边。

仍然以寻找结构性的机会为主

天风证券总裁王琳晶首先说道:“回首2020年,是极为不平凡的一年。在中国乃至全球都面临着严峻挑战和重大困难的情况下,中国成为全球唯一一个实现经济正增长的经济体。这非凡的成绩源于三个率先:一是率先控制住了疫情;二是率先复工复产;三是率先经济回振。”

他表示,从目前情况来看,尽管我们的经济运行已经逐步恢复常态,但新冠疫情和外部环境仍存在诸多的不确定性。根据当前的形势,我们正处于信用条件收缩、经济延续扩张的阶段。信用条件收缩是监管力度加强的滞后效应,同时也是后续经济热度回落的领先指标。如果货币和其他条件不变,甚至继续收紧,后续将进入经济回落期,这种路径也大致符合当前的市场主流预期。未来的几个季度的盈利仍会保持不错的增长。

王琳晶强调称:“在信用收缩的前期,市场整体难有系统性风险,同时从股债收益差的水平来看,股票目前没有明显的情绪过热,因此仍然以寻找结构性的机会为主。”

同样的,天风证券副总裁、研究所所长赵晓光也认为,应以乐观的心态看待资本市场。他表示,在过去的三、四年,金融体系越来越回归实体经济、回归产业,从间接融资向直接融资转型。整体社会资源从以房地产为核心转向以产业为核心,政府大力服务产业。科研机构开始觉醒,科研成果加速产业化,同时可以看到整个企业的价值导向回归做深主业,做到专业主业,做到极致,而不是像过去那样的平台思维、流量思维,无序的战略。投资体系的导向也转向了以基本面、以行业竞争力为研究的维度。

“在这四大趋势可持续的背景之下,整体资本市场大家不用太悲观,应该以乐观的心态看待。特别是明年一季度,预计是一个非常好的机会”,赵晓光说道。

强调重视科技+消费

“从10年维度长周期的角度而言,通过借鉴美国、日本的经验可以看到,当一个经济体的产业向另外一个方向变迁的时候,必然会带来资本市场上相应行业表现的分化。无论是美国、日本的情况,还是中国过去十年经济转型的情况,都告诉我们从现在再往前看十年,同样应该重视科技+消费”,天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪如此说道。

在徐彪看来,从中短期来看,明年“下有底,底来自于盈利;上有顶,顶来自于流动性”。按季度来看,很可能是前高后低。具体来看,可以用两句话概括明年的企业盈利:一个是“前高后低”,一个是“呈V型态势”。关于流动性,即“不转急弯”,意味着明年对于整个货币增速以及杠杆上抬速度的下压力度预计是逐季增加的。

图片来源:摄图网

徐彪认为,在这样的市场环境下,寻找合适的投资方向可能是最重要的。他建议明年重点关注四个方向:第一个是顺周期中的全球化公司;第二个就是三年长征,“剩”者为王(主要是看两个维度,一个是行业集中度,另一个是行业占款和回款能力);第三个是内生的景气度;最后一个是核心资产,也就是消费。

此外,天风证券特邀经济学家刘煜辉也发表了演讲。他表示,面对百年未有之变局,从当下的格局前瞻,中国从曾经的“时艰困顿”逐渐转化为前所未有的“定力、自信和开放”,时间已站在对中国有利的一边。同时我们在经历一个长时间克服通胀的过程,在通胀与反通胀的博弈中,中国金融周期将见顶回落,明年的通胀应该要比今年弱。

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